Les traders professionnels ont besoin d’une mer cryptographique mondiale, pas de centaines de lacs

L’annonce de l’introduction en bourse de Coinbase a été saluée comme «une étape importante pour l’industrie de la cryptographie» par Fortune Magazine. Semblable à l’annonce de l’introduction en bourse de Netscape qui signalait la légitimité d’Internet, l’offre publique imminente de Coinbase signale au grand public que le trading de crypto-monnaie est légitime, légal et sécurisé aux yeux de la Securities and Exchange Commission. Et maintenant, les investisseurs ont la possibilité de détenir des actions sur la plus grande plate-forme de crypto trading aux États-Unis, ce qui explique que beaucoup considèrent un investissement dans Coinbase comme un investissement dans l’avenir du crypto trading. Il s’agit de l’échange crypto américain le plus volumineux, avec trois fois le volume de son prochain concurrent américain le plus proche. Le plus grand de tout aux États-Unis doit être le leader mondial. Sauf que ce n’est pas le cas. Et la sagesse conventionnelle et les réalités actuelles du marché sont très éloignées.Afin de comprendre les nuances du marché des plateformes de crypto trading, il faut comprendre certains faits importants.Ce sont des implications importantes qui façonnent la maturité actuelle du marché et les problèmes auxquels les traders de crypto institutionnels sont confrontés aujourd’hui. Il n’y a pas d’échange unique qui permet aux traders d’accéder aux marchés commerciaux mondiaux, à la découverte des prix transfrontaliers, aux meilleurs prix mondiaux, à la liquidité mondiale ou aux marchés de négociation décentralisés.Le marché du crypto trading est encore très fragmenté sans acteur dominant. seulement 41% du volume total des échanges mondiaux. Coinbase, la plus grande bourse des États-Unis, ne génère que 2,1% du volume mondial. La bourse classée numéro un aux États-Unis ne se classe qu’au 19e rang mondial. Sur le marché mondial, il n’y a pas d’acteur dominant comme on s’attend à le voir sur un marché plus mature. Selon les données ci-dessus, la part de la Bourse de New York dans le commerce des actions mondiales est plus de 12 fois plus élevée que celle de Coinbase, et les deux principales bourses américaines représentent plus de 50% du volume des transactions quotidiennes mondiales, tandis que les deux principales bourses cryptographiques américaines ne représentent que 3% du volume des échanges mondiaux.Par rapport aux actions traditionnelles, le marché de la cryptographie est également très fragmenté. Les deux premières bourses représentent 51% du volume des transactions quotidiennes, tandis que les trois principales bourses de cryptage ne représentent que 27% du volume des transactions quotidiennes.Aucun marché commercial mondial unifié n’existe Le marché du trading cryptographique en est encore à ses balbutiements. Sur la base de mes conversations avec des traders institutionnels et des traders professionnels indépendants, j’ai appris que les institutions réclament toujours des capacités de niveau institutionnel qui ne sont pas encore disponibles sur une plate-forme unique, telles que: Découverte des prix mondiaux – par exemple, les prix des marchés mondiaux normalisés pour la devise locale.Global Best Bid and Offer – carnet d’ordres mondial, normalisé pour les taux de change et les frais en devise locale.Accès à la liquidité mondiale – accès à la liquidité mondiale, pas seulement à celle d’une bourse.Chaque bourse est son propre «lac» de négociation avec pas de «canal» les reliant. Aux États-Unis, un trader ne peut négocier qu’avec 2,1% des utilisateurs mondiaux, avec un carnet d’ordres complètement séparé et distinct des autres marchés de négociation américains – par exemple, Coinbase et Kraken.Le volume des transactions mondiales, la liquidité et la découverte de prix ne sont disponibles que pour ceux qui sont capables de gérer plusieurs comptes sur plusieurs échanges dans plusieurs pays et continents. C’est un défi de taille qui engage à la fois des ressources juridiques et techniques. De toute évidence, les traders bénéficieraient d’un carnet d’ordres mondial unique normalisé dans une monnaie unique pour découvrir les meilleurs prix mondiaux ainsi que la liquidité nécessaire pour exécuter des transactions de gros blocs. L’industrie a cruellement besoin de l’équivalent cryptographique de la meilleure offre et de la meilleure offre nationales des titres traditionnels.Les échanges centralisés ne sont qu’une partie de l’image commercialeBinance et Coinbase sont des échanges centralisés qui correspondent aux ordres des acheteurs avec les ordres des vendeurs, à l’exécution des transactions et au règlement des comptes. Les actifs cryptographiques des clients sont conservés par un échange et les utilisateurs ne négocient qu’avec d’autres utilisateurs sur le même échange. Même dans leur ensemble, les échanges centralisés ne capturent pas l’intégralité du volume de négociation d’actifs numériques, car les échanges décentralisés sont en augmentation, permettant des transactions peer-to-peer (ou swaps), dans lesquelles les actifs sont échangés directement entre les traders, généralement sans connaître votre client. À un moment donné en 2020, le volume des transactions d’Uniswap a dépassé celui de Coinbase. Il est possible que les DEX gagnent un pied d’égalité avec les CEX, de sorte que l’on ne peut pas avoir une image complète du marché du crypto trading sans prendre en compte les DEX. Les échanges décentralisés se développent mais manquent d’infrastructure pour évoluer Les échanges décentralisés génèrent environ 15% du volume total des échanges cryptographiques (sur la base des données CoinMarketCap du 16 février 2021). Le trading DEX a connu une croissance rapide, le volume de trading d’Uniswap dépassant celui de Coinbase en 2020 – un exploit réalisé avec seulement 20 employés. Aujourd’hui, Vénus évolue aux côtés de Binance, qui domine le marché en volume de négociation sur 24 heures au moment de la rédaction de cet article.Les traders professionnels peuvent valoriser les DEX pour la sécurité des transactions portefeuille à portefeuille ou peer-to-peer. Cependant, il y a deux problèmes. Premièrement, sans contrepartie KYC, les traders institutionnels ne peuvent pas négocier sur les DEX. Deuxièmement, la technologie de la chaîne publique prenant en charge les DEX est plus lente et plus coûteuse que le trading en bourse. Les investisseurs institutionnels auront besoin de DEX plus rapides, avec des frais moins élevés et des procédures KYC robustes. Un DEX doit être construit sur une blockchain plus rapide et moins chère afin d’attirer les traders institutionnels.Il n’y a pas de véritables échanges centralisés – uniquement des courtiers Par exemple, comparez et comparez le trading Apple (AAPL) sur E-Trade par rapport au trading Bitcoin (BTC) sur Coinbase.Un trader professionnel aux États-Unis cherchant à négocier BTC n’accède qu’à une petite partie du marché mondial via Coinbase. La découverte des prix et la liquidité se font uniquement par le carnet de commandes BTC / USD de Coinbase. Plus de 97% de l’offre, de la demande, de la découverte de prix et de la liquidité dans le monde ne sont accessibles que via des centaines d’autres bourses.Pour résumer, vendre Apple sur E-Trade par rapport à la vente de Bitcoin sur Coinbase: E-Trade passe des commandes sur Nasdaq, qui capture près de 100% des transactions au comptant AAPL.Coinbase place des ordres sur son propre carnet d’ordres, qui capture 2,1% de toutes les transactions mondiales.Il n’y a pas de marché véritablement mondial du crypto trading, mais plutôt des centaines de marchés locaux plus petits. Imaginez AAPL vendant sur plus de 300 bourses différentes, chacune avec ses propres acheteurs et vendeurs. Tel est l’état actuel du marché mondial de la cryptographie et les problèmes sont doubles. Premièrement, le trading sur un CEX supprime de nombreux avantages des actifs décentralisés. Deuxièmement, le trading crypto est séparé en centaines de «lacs» commerciaux distincts – chacun avec sa propre offre et demande fiat / crypto locale. La décentralisation garantit qu’aucune entité ne peut contrôler entièrement une crypto-monnaie. Les utilisateurs cèdent un contrôle important lorsqu’ils déposent dans des bourses centralisées qui gèrent les privilèges d’inscription de jetons, la garde, l’appariement et l’exécution des ordres et les services de courtage. Ce pouvoir centralisé présente des risques pour la sécurité et la conformité, ce qui a conduit à des critiques du marché. En fait, les traders d’Asie-Pacifique ont lancé plusieurs campagnes de retrait de pièces pour montrer leur résistance au trading CEX. La jeune génération est opposée au pouvoir centralisé et ose le défier, comme en témoigne la récente guerre des ventes à découvert aux États-Unis. Les échanges centralisés sont également limités dans leur accès au marché mondial et sont sévèrement limités. Pourquoi? Les bourses, telles que Coinbase et Gemini, acceptent les utilisateurs de régions limitées (États-Unis uniquement) avec des paires de devises fiduciaires limitées (le dollar américain uniquement) contrairement à E-Trade, qui ouvre les portes à ses traders à une multitude d’échanges, d’actions. , des fonds négociés en bourse et plus encore. En revanche, les CEX ferment les portes à tous les autres, limitant considérablement la découverte des prix et la liquidité, ce qui conduit à des spreads plus élevés, des taux de remplissage plus bas, un glissement plus élevé et, généralement, des marchés inefficaces. Le concept de meilleure offre et offre n’existe pas encore dans le monde de la cryptographie, car le BBO sur Coinbase n’est pas le même que celui de Gemini, Binance ou Huobi.Les traders professionnels sont mal desservis Du point de vue des traders professionnels, la maturité du marché et les capacités de trading mondiales requises ne sont pas encore disponibles. La segmentation du marché du trading de crypto-monnaie en est à ses débuts et les besoins des traders professionnels sont loin d’être satisfaits car: (1) ils ne peuvent pas accéder efficacement à un marché mondial; (2) ils ne peuvent pas accéder aux meilleurs prix sur un marché mondial et ils ne peuvent pas accéder à des liquidités de niveau institutionnel.De plus, le trading DEX n’est pas encore viable pour les traders institutionnels en raison du manque de KYC lors de l’intégration. Pourtant, le trader Uniswap moyen est beaucoup plus actif. Les utilisateurs d’Uniswap sont complètement connectés, ouverts et transparents, et ses 300 000 utilisateurs négocient plus que celui de Coinbase, qui prétend avoir 35 millions d’utilisateurs. Par conséquent, tout un marché de baleines se négocie en dehors des échanges centralisés, renversant complètement la perception erronée du marché selon laquelle les utilisateurs d’Uniswap et de DEX sont principalement des investisseurs de détail.Aucun marché commercial n’existe qui offre une véritable couverture mondiale, et les commerçants de détail et institutionnels ne peuvent pas accéder à un marché véritablement mondial. . Et il n’existe pas de marché commercial offrant un trading DEX de niveau institutionnel. La numérisation des actifs stimulera la croissance Le consensus de l’industrie est que la numérisation continue des actifs est inévitable. Bitcoin et Ether (ETH) sont des jetons natifs de la blockchain qui constituent le principal volume de négociation du marché actuel du trading de crypto-monnaie. Pourtant, la capitalisation boursière de la crypto-monnaie est inférieure à la moitié de celle d’Apple et le marché boursier est presque négligeable par rapport au marché des actifs numérisés inexploité. Bien que l’opportunité soit grande, il est également trop tôt pour prédire le résultat. De nombreuses bourses exposent les traders à des risques de conformité Certaines des principales bourses mondiales permettent de négocier un grand nombre de jetons controversés. Les réglementations anti-blanchiment de nombreuses bourses ne sont pas suffisamment solides. Bien que prétendant avoir des licences dans certains pays, il est difficile d’imaginer la conformité légitime de l’offre de négociation de produits dérivés à des utilisateurs du monde entier en utilisant une licence d’échange dans un seul pays. Ces risques de conformité posent un sérieux défi pour la stabilité de la position de certaines bourses, et il n’y a pas si longtemps, le paysage du marché des produits dérivés a changé rapidement après la mise en accusation de BitMEX, entraînant une perte d’utilisateurs et une baisse du volume des transactions. -les technologies d’échange de niveau ne sont pas encore largement disponibles. Les classements de volume racontent l’histoire d’aujourd’hui. L’histoire de demain sera racontée par les marchés de négociation qui fournissent une véritable découverte du prix de la meilleure offre et de la meilleure offre mondiale, un accès institutionnel aux prix et à la liquidité de DEX, et la possibilité d’exécuter des stratégies de négociation mondiales sur une seule plateforme. ou des recommandations. Chaque mouvement d’investissement et de trading comporte des risques, et les lecteurs doivent mener leurs propres recherches lorsqu’ils prennent une décision.Les points de vue, pensées et opinions exprimés ici sont uniquement ceux de l’auteur et ne reflètent pas ou ne représentent pas nécessairement les points de vue et les opinions de Cointelegraph. d’Apifiny, un réseau mondial de transfert de liquidité et de valeur financière. Avant Apifiny, Haohan était un investisseur actif sur les marchés d’actions et un trader sur les marchés d’actifs numériques. Haohan est titulaire d’un baccalauréat ès sciences en recherche opérationnelle avec une mineure en informatique de l’Université de Columbia.