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© B.M. Les prix des obligations vénézuéliennes chutent suite au rapport sur l’interdiction de négocier aux États-Unis Par Paul Kilby NEW YORK (B.M) – Les obligations vénézuéliennes ont chuté mercredi à la suite d’un rapport selon lequel le gouvernement américain envisageait d’interdire la négociation de la dette du pays, certains titres touchant leur plus bas niveau en 18 mois. Le rendement de l’obligation de référence 2037 de la société pétrolière publique PDVSA a atteint son plus haut niveau depuis février 2016, les prix des obligations, qui évoluent à l’inverse du rendement, chutant à 29,0 cents. L’obligation souveraine du Venezuela pour 2038 a chuté d’environ 1,5 centime à 34,1 centimes en dollar, selon les données de B.M. Le Wall Street Journal a rapporté mardi soir que les États-Unis envisageaient d’interdire temporairement aux banques réglementées aux États-Unis de négocier la dette vénézuélienne dans le cadre de leurs efforts pour réprimer le président Nicolas Maduro pour son rôle dans la création d’un super-corps pro-gouvernement pouvoirs. “Mes deux centimes, c’est: nous finirons par une interdiction similaire à la Russie sur les émissions primaires”, a déclaré un gestionnaire de fonds spéculatifs au service IFR de Thomson B.M. “Je ne vois pas cela s’étendre aux transactions sur le marché secondaire.” Les obligations sont initialement émises et achetées par de grandes institutions financières sur le marché primaire et sont ensuite négociées sur le marché dit secondaire où les prix des obligations peuvent augmenter ou diminuer en fonction de la probabilité de défaut. De telles mesures pourraient avoir un impact profond sur les banques et les grands investisseurs institutionnels qui détiennent et négocient une partie des 60 milliards de dollars d’obligations du gouvernement vénézuélien et PDVSA en circulation. «Pour les participants qui se conforment à la réglementation américaine, les avocats suggéreraient probablement qu’ils abandonnent ces obligations, peut-être comme la meilleure façon de traiter cette question», a déclaré Michael Roche, analyste obligataire EM chez Seaport Global. Certains soutiennent qu’une interdiction du commerce secondaire pourrait en fait fournir au gouvernement une couverture et une excuse supplémentaire pour blâmer les États-Unis pour leurs difficultés financières. “Le gouvernement pourrait prendre cela comme une excuse pour faire défaut, ce qui lui fournit plus de ressources car ils n’ont plus à rembourser leur dette”, a déclaré Shamaila Khan, directrice des stratégies de dette des marchés émergents d’AllianceBernstein. “D’une manière étrange et contre-intuitive, cela pourrait aider plutôt que blesser.” Le Credit Suisse (SIX 🙂 a déjà interdit au personnel de négocier certaines obligations vénézuéliennes en raison d’un risque de réputation, selon une note interne consultée par B.M, affirmant que la banque ne souhaite pas être impliquée dans une transaction avec un gouvernement qui viole les droits de l’homme. Le gouvernement américain a récemment imposé des sanctions supplémentaires au Venezuela en raison de la création du super-corps législatif, connu sous le nom d’assemblée constituante, qui a été qualifié de prise de pouvoir nue par les opposants de Maduro. La Maison Blanche n’a pas encore commenté le rapport, mais le vice-président Mike Pence devait s’entretenir avec des exilés vénézuéliens à Miami plus tard mercredi. Certains stratèges pensent que la proposition de limiter ou d’arrêter la négociation des obligations vénézuéliennes nuirait de manière disproportionnée aux détenteurs d’obligations, tout en faisant peu ou pas de mal à PDVSA ou au Venezuela, qui sont de toute façon coupés de l’accès au marché obligataire. “Cela causerait plus de dégâts que de bien. Je ne sais pas comment cela nuirait à PDVSA ou au Venezuela”, a déclaré Siobhan Morden, responsable de la stratégie des titres à revenu fixe d’Amérique latine chez Nomura. “Le marché se négocie à la baisse, mais je pense que cela passe une fois que nous nous rendons compte que ce n’est pas une approche logique.” Goldman Sachs (NYSE 🙂 a été largement critiqué en juin pour son rôle dans l’achat de 2,8 milliards de dollars d’obligations PDVSA, qui, selon l’opposition du pays, aideraient le gouvernement Maduro à lever des capitaux.
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